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煤炭行業(yè)：宏觀經(jīng)濟(jì)政策緩和 階段上漲機(jī)會(huì)來(lái)臨
　　1季度末煤炭行業(yè)運(yùn)行現(xiàn)向好跡象。受到工業(yè)企業(yè)開(kāi)工率回升、西南大旱等因素的影響，煤炭行業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)向好跡象，主要表現(xiàn)在淡季煤價(jià)止跌企穩(wěn)、港口及電廠煤炭庫(kù)存趨降、煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)的改善。

　　2季度煤炭行業(yè)運(yùn)行狀況將繼續(xù)改善。2季度動(dòng)力煤子行業(yè)將延續(xù)淡季不淡的運(yùn)行特征，動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)溫和上漲，漲幅在10%以內(nèi)，2季度后期消費(fèi)旺季到來(lái)，煤價(jià)走勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀；煉焦煤價(jià)格的上漲取決于全社會(huì)鋼材去庫(kù)存的速度和鋼鐵行業(yè)盈利空間的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)提價(jià)；無(wú)煙煤價(jià)格走勢(shì)要看化肥需求的恢復(fù)，預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定。

　　2季度煤炭板塊將迎來(lái)階段性上漲。2季度煤炭板塊走勢(shì)取決于行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策不確定二者的強(qiáng)弱博弈，其中宏觀經(jīng)濟(jì)政策占主導(dǎo)地位。短期來(lái)看，加息預(yù)期弱化，宏觀經(jīng)濟(jì)趨緊的擔(dān)憂暫時(shí)退去，國(guó)際油價(jià)不斷攀，年度長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)大幅飆升，煤炭行業(yè)正面因素居多，板塊具有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。考慮到煤價(jià)大幅飆升的

　　可能性不大，2季度后期一旦加息預(yù)期來(lái)襲，煤炭板塊的上漲趨勢(shì)又將受到打壓，因此2季度煤炭板塊將迎來(lái)階段性上漲，難以形成大的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。

　　考慮到煤炭行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)向好，短期處于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的真空期，煤炭板塊估值優(yōu)勢(shì)明顯，下跌空間不大，上漲空間可期，因此我們維持煤炭行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

　　2季度煤炭行業(yè)的投資策略：宜抓住宏觀經(jīng)濟(jì)政策的緩和期，優(yōu)選個(gè)股，獲得階段性額收益。我們看好西山煤電、大同煤業(yè)、神火股份、蘭花科創(chuàng)。

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